停不下來的收購并購 手游資本盛宴或剛開始

近日，又有兩條關(guān)于游戲公司相關(guān)的收購并購新聞引起廣大業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。一是張家港化工機械股份有限公司跨界并購3家互聯(lián)網(wǎng)公司(其中最著名的是網(wǎng)游交易平臺5173母公司上海寶酷)，在復牌后連收5個漲停板;二是大東南以23倍的溢價收購手游公司游唐，收購公告出來當天股票上漲10%。這不禁讓部分投行和游戲的業(yè)內(nèi)人士疑惑：案例中被收購對象的盈利能力和品牌知名度并非頂級，暫看不出如何能為公司帶來業(yè)績上的增長，難道是資本泡沫破滅前的瘋狂?

“每個人都在想我這次投不進下次價格會更高，但沒考慮過它可能下次就死了。”對于當前的創(chuàng)投資本熱潮，今日資本創(chuàng)始人徐新冷靜地指出問題所在。A股市場對手游公司的估值過高、決策過快，必然會增加犯錯誤的風險。但另一方面，為數(shù)不少的投資人抱著“虧了就虧了”的態(tài)度，在上一輪賺到錢后，愿意為這一輪投資繳學費——這也在某種程度上助長了泡沫的膨脹。然而2014年的手游行業(yè)，并未像去年分析人士認為的那樣迎來泡沫破滅，反而開啟了一輪爭搶異常激烈的資本盛宴。

連續(xù)兩年并購總額超過產(chǎn)值

據(jù)統(tǒng)計，2013年全年A股共有20家上市公司發(fā)起22次有關(guān)網(wǎng)游的并購，其中14次為手游收購，涉及并購金額194.69億元，并購總金額甚至超過了2013年全年手游市場規(guī)模。而截止2014年8月19日，國內(nèi)A股上市公司就發(fā)起了18起針對游戲業(yè)相關(guān)的并購交易，總金額算截至到昨天，已達196億元——蓋過了2013年全年。

距邁入2015年還有3個多月，在接下的一個季度里，正在籌劃對游戲公司的并購交易還遠未結(jié)束。在很難再出意外的情況下，今年游戲業(yè)并購交易極有可能再度超過移動游戲行業(yè)產(chǎn)值。這一點或許要歸功于那些感慨“手游很賺錢”、“我同學/親戚投資做手游發(fā)了財”的民間資本，不符合專業(yè)分析的過高估值把整個行業(yè)炒熱，讓泡沫也隨之產(chǎn)生。

經(jīng)歷過端游、頁游市場坐火箭式爆發(fā)的業(yè)內(nèi)人士都知道，這種“天天并購”、“全民投資”的浪潮不可能是常態(tài)，至于什么時候結(jié)束就要等新的藍海出現(xiàn)和市場飽和了。正是因為手游市場尚未飽和，不少VC/PE人士都在感慨手游行業(yè)是強勢的賣方市場，需要“追著要投他們”，并且“供需嚴重不平衡”。

市場增速放緩?大佬不認同

步入2014年，業(yè)內(nèi)人士普遍認為手游市場的人口紅利已基本被吃完。數(shù)據(jù)顯示，中國的智能手機出貨量在今年上半年出現(xiàn)10%的負增長，從而整個市場的新增用戶倒入開始放緩，再加上今年Q2所顯示出的淡季特征，更讓業(yè)內(nèi)產(chǎn)生一些“增速放緩”的觀點。