游戲前景美好道路崎嶇 中青寶凈利“掉隊(duì)”

經(jīng)歷了2013手游元年的爆發(fā)期，股價(jià)暴漲后的手游公司也迎來了業(yè)績(jī)上實(shí)質(zhì)性的考驗(yàn)。8月8日，中青寶(300052，SZ)公布了2014年半年度報(bào)告，報(bào)告稱上半年?duì)I業(yè)收入2億元，同比增長(zhǎng)80%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1620萬元，同比增長(zhǎng)3%;凈利潤(rùn)1910萬元，同比增長(zhǎng)9%。

記者注意到，中青寶營(yíng)業(yè)收入大增八成，凈利潤(rùn)卻意外掉隊(duì)。此外，公司并購子公司上半年的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)大幅下降。

一位不具名的分析師對(duì)記者表示，盡管手機(jī)游戲行業(yè)發(fā)展空間大，但就目前而言，市場(chǎng)仍不成熟，近來大熱的電視游戲市場(chǎng)發(fā)展的情況亦是如此。

并購子公司中期凈利驟減

記者了解到，中青寶的戰(zhàn)略規(guī)劃是“四橫一縱”，即客戶端游戲、網(wǎng)頁游戲、手機(jī)游戲、移動(dòng)社交平臺(tái)四條橫向平行業(yè)務(wù)線，和海外業(yè)務(wù)這一縱向業(yè)務(wù)線。為實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略布局，公司上半年已進(jìn)行了一系列的資產(chǎn)并購。

今年4月，中青寶收購了上海美峰數(shù)碼科技有限公司49%股權(quán)(以下簡(jiǎn)稱美峰數(shù)碼)、北京中科奧科技有限公司100%股權(quán)、江蘇名通信息科技有限公司 100%股權(quán)，合計(jì)17.46億元。由于此前中青寶已持有美峰數(shù)碼51%股權(quán)，故重組完成后，上述3家公司均將成為中青寶全資子公司。

大規(guī)模資產(chǎn)并購，對(duì)中青寶的資金鏈帶來一定的壓力，公開資料顯示，截至2014年6月30日，公司累計(jì)使用募集資金金額為6.73億元，公司募集資金余額為9997萬元。8月8日，公司公告稱將使用部分閑置募集資金6000萬元暫時(shí)性補(bǔ)充流動(dòng)資金。

對(duì)此，中青寶董秘李澤文對(duì)記者書面采訪回復(fù)稱，收購3家公司主要是從“完善公司產(chǎn)業(yè)布局需求”、“增強(qiáng)公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力”、“增厚公司業(yè)績(jī)”、“形成業(yè)務(wù)閉合”等角度出發(fā)而進(jìn)行的。這些收購因?yàn)橛休^大資金需要*支付，公司短期內(nèi)的確存在資金的需求，公司已通過融資解決這一問題。

對(duì)于上半年凈利增速與收入增速的反差，李澤文表示，這主要系管理費(fèi)用大幅增加所致，2013年公司收購深圳蘇摩科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱蘇摩科技)、美峰數(shù)碼后，兩家子公司上半年均有較大研發(fā)投入，此外也還有期權(quán)費(fèi)用增加較大的原因。

記者查閱中青寶2014年中報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司上半年銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用均大幅增長(zhǎng)，增幅分別為44%、170%，其中研發(fā)費(fèi)用為3482萬元，同比增加了2974萬元;期權(quán)費(fèi)用為901萬元，同比增加了542萬元。

此外，李澤文所述的兩家子公司美峰數(shù)碼、蘇摩科技，在今年上半年歸屬于中青寶的凈利潤(rùn)分別為211萬元、294萬元，而中青寶2013年年報(bào)顯示，美峰數(shù)碼、蘇摩科技在2013年四季度的凈利潤(rùn)分別為1845萬元、700萬元，相比下滑明顯。

此前，中青寶與美峰數(shù)碼、蘇摩科技簽訂了對(duì)賭協(xié)議，協(xié)議顯示美峰數(shù)碼對(duì)應(yīng)2013、2014、2015年分別要實(shí)現(xiàn)4500萬、8000萬和1.1億元的凈利潤(rùn);蘇摩對(duì)應(yīng)2013、2014、2015年度凈利潤(rùn)為2450萬元、4000萬元和5200萬元。

在此情況下，美峰數(shù)碼、蘇摩科技今年需分別實(shí)現(xiàn)8000萬元、4000萬元的凈利潤(rùn)目標(biāo)，從中報(bào)業(yè)績(jī)來看，這兩家公司離目標(biāo)似乎還有一定距離。

記者從美峰數(shù)碼的官方網(wǎng)站了解到，被寄予厚望的《君王3》已于8月12日開啟封測(cè)，而蘇摩科技下半年也將有數(shù)款新產(chǎn)品上線，故能否實(shí)現(xiàn)全年凈利潤(rùn)目標(biāo)仍未知。

分析師：手游市場(chǎng)仍不成熟

中國音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布的《2014年1~6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，上半年手機(jī)游戲成績(jī)斐然，1-6月業(yè)績(jī)高達(dá)125億元，同比增長(zhǎng)了395%。有專家預(yù)計(jì)2014年年末將達(dá)到250億元的市場(chǎng)規(guī)模。

對(duì)于這個(gè)行業(yè)，資本運(yùn)作也較頻繁，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年手游市場(chǎng)上的資本并購多達(dá)16起，合計(jì)金額為125億元。

手游行業(yè)備受資本青睞，而手游公司的真實(shí)運(yùn)營(yíng)狀況如何呢?據(jù)上證資訊統(tǒng)計(jì)，目前58家手游概念公司中，已有48家預(yù)告上半年業(yè)績(jī);剔除續(xù)盈的公司，其中，報(bào)喜的有24家，占比50%;報(bào)憂的有19家，占比近40%。

“目前大多數(shù)公司對(duì)業(yè)績(jī)的預(yù)計(jì)過于樂觀，因?yàn)閷⑹钟喂镜念A(yù)告業(yè)績(jī)及資產(chǎn)并購金額一合計(jì)，會(huì)大大超過這個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)有的規(guī)模?！币晃徊辉妇呙男袠I(yè)分析師接受記者采訪時(shí)說，大部分手游公司還處于發(fā)展初期，過于依賴單一產(chǎn)品，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性差，且在產(chǎn)業(yè)鏈上的分成較低，手游產(chǎn)品的同質(zhì)化很嚴(yán)重，導(dǎo)致對(duì)用戶的粘性也不高。

記者了解到，2013年上半年以前，開發(fā)商與發(fā)行商的分成比例一般是7:3，但從去年下半年以來，兩者的比例變成了4.5:5.5或5:5，而且為開發(fā)商找發(fā)行商的中間商還要分掉20%左右的收益，分到開發(fā)商手里的收益不超過30%。

另一位分析師向記者表示，目前存在手游公司產(chǎn)品單一及流量費(fèi)用過高等問題，故手游市場(chǎng)仍處于往成熟市場(chǎng)發(fā)展的過渡期，但伴隨著上述問題的逐漸改善，這個(gè)過渡期可能會(huì)較短，手游市場(chǎng)也將更加成熟。

電視游戲成“新戰(zhàn)場(chǎng)”

中青寶在布局“四橫一縱”戰(zhàn)略規(guī)劃的同時(shí)，還開展了一項(xiàng)業(yè)務(wù)——電視游戲。2013年10月，公司與兆馳股份(002429，SZ)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，此舉被業(yè)界視為中青寶將發(fā)力電視游戲的信號(hào)。

在2014ChinaJoy上，同洲電子(002052，SZ)、TCL、中興通訊(000063，SZ)等公司均發(fā)布了游戲盒子。此外，百度、小米、愛奇藝也都傳出將在下半年發(fā)布游戲盒子的消息。

同時(shí)，在長(zhǎng)達(dá)13年的游戲主機(jī)禁令宣告解除后，微軟與百視通(600637，SH)合作將Xbox引入國內(nèi)，將在9月23日上市，此外，另一游戲機(jī)巨頭日本索尼公司授權(quán)東方明珠(600832，SH)， 也在ChinaJoy上展出了PS4。

上述不具名分析師則表示，電視游戲在某種程度上是PC游戲的一次升級(jí)，利用電視大屏優(yōu)勢(shì)，可以給用戶提供更好的觀感和體驗(yàn)互動(dòng)效果，此外，大量的電視觀眾都將是潛在用戶，因此，電視游戲擁有著龐大的需求和市場(chǎng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，電視游戲的發(fā)展前景很好。但短期而言，電視游戲的發(fā)展情況不會(huì)很樂觀，一是因?yàn)橄嚓P(guān)產(chǎn)品費(fèi)用過高，國內(nèi)市場(chǎng)盜版現(xiàn)象嚴(yán)重，二是因?yàn)橛螒騼?nèi)容與政策之間還需要一段時(shí)間的磨合，且短時(shí)間內(nèi)難以形成穩(wěn)定的盈利模式，故離成熟的歐美市場(chǎng)規(guī)模還有很長(zhǎng)一段路要走。